单周暴跌11%！原油市场遭遇七周最惨一周，美伊和谈剧本杀疯了

汇通财经APP讯——本周的单周国际原油市场，用“惊心动魄”四个字来描述丝毫不为过。暴跌从周初的原油断崖式暴跌，到周中的市场杀疯剧烈反抽，再到后半段的遭遇周最来回拉锯，最终以创下数周最大单周跌幅惨淡收场。惨周布伦特原油与美国原油期货仿佛坐上了一台失控的美伊过山车，而操纵这一切的和谈幕后推手，只有一个名字——美伊和平谈判。剧本这场牵动全球能源神经的单周地缘政治大戏，在本周上演了一出反转再反转的暴跌悬疑剧，让所有交易员的原油心跳都随着霍尔木兹海峡的波涛起伏不定。

开局：和平曙光初现，市场杀疯油价遭遇“黑色星期一”

本周的遭遇周最序幕由一则看似充满期望的消息推开。周一（5月25日），惨周市场上骤然弥漫起美国和伊朗正接近实现和平协议的开朗情绪。有知情官员透露，伊朗首席谈判代表与卡塔尔总理在多哈举行会谈，讨论结尾这场已继续三个月之久的战争。双方据称已在停战理解备忘录方面获得进展，该备忘录将临时关停战火，并为谈判代表争取60天的时间来敲定最终协议。

这一消息犹如一盆冷水，瞬间浇灭了地缘政治风险溢价引发的熊熊大火。尽管美国总统特朗普和伊朗方面随后都淡化了即将获得突破的预期，但市场的反应是直接且暴力的。由于当天正值美国阵亡将士纪念日假期，市场交投相对清淡，这种流动性不足的环境反而放大了价格的波动幅度。布伦特原油7月期货收盘暴跌7.24美元，跌幅近7%，报每桶96.30美元；美国原油期货更是重挫6.30美元，同样跌近7%，收于90.88美元。分析师菲尔·弗林当时表示，霍尔木兹海峡的石油运输似乎有望恢复，尽管他也承认协议尚未最终敲定。然而，也有清醒的警告声音指出，过去数月多次出现接近实现协议却最终破裂的先例，这一次或许也不例外。无论如何，市场已经用真金白银投出了信任票，风险溢价正在飞速消退。

反转：战火重燃，多头的期望瞬间落空

然而，仅仅一天之后，剧情就发生了惊天逆转。周二（5月26日），美军对伊朗发动了空袭，这让前一天还满怀希望的和平期望瞬间化为泡影。伊朗方面指责美国违反停火协议，实施了所谓的“防御性压制”。而美国国务卿鲁比奥则模糊其辞地表示，通过谈判实现关停冲突的协议可能“还需要几天时间”。

受此影响，全球基准布伦特原油7月期货周二大幅反弹，结算价上涨3.44美元，涨幅3.58%，重返每桶99.58美元的水平。但有趣的是，当天美国原油期货却逆势下跌了2.8%，报每桶93.89美元，显示出市场内部对于事件解读的分歧。更值得关注的是，美国汽油期货大跌7%，柴油期货跌4%，均创下五周最低收盘水平。这背后的逻辑是，虽然战争重燃的担忧提振了原油期货本身，但市场可能同时在计价如果冲突继续或加剧，将如何抑制下游需求。自2月下旬战争爆发以来，伊朗几乎完全关停了非伊朗籍船只进出霍尔木兹海峡，这条承载全球约五分之一石油和液化天然气运输的咽喉要道被严重阻塞。尽管空袭事件再次拉响了警报，但船舶追踪数据显示，近日已有三艘LNG运输船胜利通过海峡，驶向巴基斯坦、中国和印度，这或许是成品油期货表现疲软的一个隐性原因。

悬念：消息面纷乱，市场在期望与恐惧中摇晃

周三（5月27日）的市场情绪变得更加繁琐和矛盾。投资者在等待关于美伊协议框架的最新确切消息，而在此期间，各种传闻满天飞。最终，油价再次重挫逾5%，布伦特原油跌至每桶94.29美元，美国原油跌至88.68美元，完全擦掉了周二的全部涨幅。

造成这种剧烈波动的原因是消息面的极度纷乱。一方面，美国国务卿鲁比奥承认谈判获得了一些进展；但另一方面，特朗普总统表示仍有问题需要解决，伊朗官方媒体也承认存在未解决的问题。更让市场困惑的是，美国方面断然否认了伊朗国家电视台关于已实现框架协议的报道，该报道曾开朗地表示将在一个月内恢复霍尔木兹海峡航运，并解除美国对伊朗船只的海军封锁。分析师丹尼斯·基斯勒指出，伊朗军方一名领导人表示重返战争的可能性较低，这让许多交易商相信和平协议正在临近，此前市场消化的全球供应极度焦虑状况似乎开始缓解。与此同时，航运数据显示，尽管整体流量仍然有限，但霍尔木兹海峡的航运活动仍在继续，一艘由中远海运运营的成品油油轮正在穿越这一咽喉水道。这种“边谈边过船”的现实，极大强化了市场对于关键水道可能逐步重新开放的预期。

拉锯：真假消息对垒，多空双方激烈博弈

周四（5月28日）的行情将本周的“消息市”特征演绎到了极致。油价在震荡交投后收盘涨跌不一，布伦特原油微跌，而美国原油则微涨，显示出多空双方在相互矛盾的消息面前陷入了僵持。

当天早些时候，伊朗革命卫队宣布袭击了一处美国空军基地，以回应美国对阿巴斯港的压制。这一消息一度推动布伦特和美国原油期货均上涨超过2%。然而，好景不长，四位知情人士向路透透露，美伊双方已就将中东停火期延长60天实现协议。尽管该协议仍需获得特朗普总统的批准，且伊朗塔斯尼姆通讯社强调理解备忘录的文本尚未最终确定，但市场飞速转向了对和平的预期。此外，美国能源信息署公布的上周原油库存数据显示，库存减少了330万桶，虽为连续第六周下降，但降幅低于市场预期的410万桶，这也给油价带来了额外的下行压力。正如咨询公司Ritterbusch and Associates所言：“受伊朗利好消息推动，油市正勉强上行，但只要稍有霍尔木兹海峡重开的迹象，油价便会大幅下挫。”这句话精准地概括了当天的市场心态——任何关于和平的细微信号，其影响力都足以压倒实际的军事冲突消息。

收官：协议框架渐明，全周惨淡收场

到了周五（5月29日），市场情绪的天平最终倒向了和平一方。原油期货当日下跌逾2%，为这一剧烈动荡的一周画上了句号。7月到期的布伦特原油期货收于每桶92.05美元，美国原油期货收于每桶87.36美元。

尽管美伊双方在细节表达上仍存在差异——例如伊朗法尔斯通讯社称协议要求伊朗无限制开放海峡，但伊朗将根据自己的安排重新开放并接纳过境费——但市场显然已经认定停火已是大概率事件。Again Capital合伙人约翰·基尔达夫直言不讳地表示：“市场认为停火将没有难度，已是板上钉钉。” 美国总统特朗普再次呼吁伊朗立即重新开放海峡，而市场的焦点已经完全转向了“何时”而非“是否”。

最终，本周布伦特原油期货暴跌约11%，创下七周来最大单周跌幅；美国原油期货下跌逾9%，创下六周最大单周跌幅。两大指标油价均跌至4月中旬以来的最低点。瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃在总结本周行情时指出，尽管霍尔木兹海峡的石油运输仍受限制，且全球库存继续下降，但市场的全部注意力都集中在了美伊实现协议的可能性上。油价的继续下跌甚至开始迫使部分市场参与者平掉手中的多头头寸，形成了一股自我强化的下跌螺旋。


（美原油日线图，来源：易汇通）

（布伦特原油7月期货日线图，来源：易汇通）

总结与展望：风险溢价褪去，市场等待真正的“靴子落地”

回顾本周，原油市场完全被美伊谈判的消息面所绑架。从周初的开朗暴跌，到周中的冲突反弹，再到后半段的反复权衡，最终以和平预期占据上风、油价大幅收跌而告终。这一周的表现淋漓尽致地展示了地缘政治风险对大宗商品市场的宏伟冲击力，也提醒所有参与者：在当前这种高度不确定性的环境下，任何单一消息都可能导致价格在数美元区间内剧烈摆动。

展望未来，市场的核心矛盾依然清楚。短期内，只要关于停火和霍尔木兹海峡重开的任何主动信号出现，原油价格中的地缘政治溢价就可能继续被挤压。投资者需要亲密关注未来几天美伊双方是否真的能签署那份60天的停火理解备忘录。但与此同时，我们也不能忽视几个重要的现实问题。即使和平协议实现，受损的油气设施修复以及霍尔木兹海峡的航运完全恢复正常运输，都还需要数月时间。正如分析师June Goh所言，每日1000万至1100万桶的原油供应缺口不会立即消失，全球市场仍将继续花费库存。因此，本轮油价的下跌究竟是趋势性的反转，还是过度反应后的情绪宣泄，或许要等到协议真正签署、海峡真正重开的那一刻，才能获得最终的答案。在此之前，任何单边押注都可能面临被市场情绪反复碾压的风险。

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