美联储32年最大分歧会议纪要 鹰派要开香槟了吗？

汇通财经APP讯——美联储发布了FOMC 4月的美联议息会议纪要，本次纪要揭开了其数十年来最严重的储年内部分歧的情况。

也向市场传递出清楚信号：通胀担忧已全面占据主导，分歧决策层正悄然为潜在加息铺路。纪鹰

这场由即将卸任的派开主席鲍威尔主持的收官会议，不仅暴露了美联储内部鹰鸽两派的香槟激烈博弈，更预示着即将履新的美联主席凯文·沃什将接手一个立场愈发强硬的决策团队。

地缘冲突推升通胀，储年紧缩共识逐步凝聚

上月以来，分歧伊朗地缘冲突的纪鹰继续发酵成为推升通胀的关键变量，国际油价在此背景下飙升超50%，派开并引发物价压力向能源领域外扩散。香槟

这一态势让越来越多美联储官员警惕，美联纷纷表态央行需提前做好政策铺垫，储年以便在通胀继续高企时随时启动加息。分歧

在4月28日至29日的会议上，绝大多数FOMC的政策制定者实现共识：若通胀数据长期高于2%的既定目标，适度的货币紧缩举措将势在必行。

为此，多数参会官员明确主张，应擦掉会后声明中暗示未来可能降息的相关表达，彻底摒弃宽松政策倾向。

鹰鸽阵营对抗加剧，异议票数创32年新高

纪要清楚呈现了美联储内部的两大阵营分化：一方是规模继续壮大的鹰派阵营，他们极度警惕伊朗冲突催生的通胀上行风险，坚定反驳任何降息讨论；

另一方则是势力不断萎缩的鸽派，仍坚持宽松立场主张下调借贷成本。

这种分歧直接体现在投票结果上——联邦公开市场委员会最终以多数票维持3.50%至3.75%的短期利率区间不变，但四名官员投出异议票，创下1992年以来的最高纪录。

异议立场呈现两极分化：特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰（即将卸任为沃什空出职位）投出反驳票再度主张降息，而另外三名官员则强烈反驳声明中保留降息可能性的表达。

通胀全面蔓延+就业强劲，鹰派获双重支撑

鹰派势力的崛起，核心驱动力源自通胀压力的全面升级。

最新数据显示，美国3月通胀率已升至3.3%的两年新高，IMF与经合组织离别上调全年通胀预期至3.2%和4.2%，远超美联储2%的目标。

更值得警惕的是，通胀压力已从能源领域向食品、运输等多个行业蔓延，氮肥价格自战事爆发以来上涨30%，卡车运输成本上升的压力已传导至食品企业。

与此同时，美国就业市场的强劲韧性为鹰派提供了支撑：失业率保持平稳，4月非农新增就业11.5万人远超预期，连续两月表现强劲，证明经济无需降息托底。

沃什履新遇政策困局，首次会议降息无望

即将于6月16日至17日主持首场议息会议的新任主席沃什，正面临繁琐的政策困境。

尽管他曾表态拥护降息，且特朗普（沃什的提名人）此前多次强硬要求大幅降息，但会议纪要显示宽松政策的推行阻力极大，结合近期特朗普的发言，意思是特朗普已下调降息预期。

当前市场普遍预判，沃什上任后的首次会议将维持利率不变，降息毫无可能。

机构观点：鹰派主导，加息成潜在选项

展望未来，美联储的政策路径将高度依赖通胀数据与地缘局势演变。

摩根士丹利警告，受伊朗冲突、关税调整及住房通胀滞后效应影响，美国通胀可能在5-6月达到峰值，短期内难有明显回落。

在这一背景下，美联储政策将继续偏向鹰派，6月会议维持利率稳定仍是大概率事件，而加息选项已从“潜在可能”转变为“随时可启动”的备用工具。

若后续通胀数据继续超预期走高，不排除美联储在下半年打开加息周期的可能；

反之，若地缘冲突缓解带动能源价格回落，且通胀出现明确降温信号，政策或维持中性立场，但降息仍将遥遥无期。

对于市场而言，美联储的“鹰派倾向”已成为核心定价逻辑，未来需重点关注通胀数据与地缘局势的边际变化，以及沃什上任后对政策方向的最终定调。

观点与总结：

昨天文章讲过，特朗普放松口风，将利率交由沃什和美联储决定，但国债收益率并未继续走高，最终国债收益率确实走利空出尽大幅下跌的走势。

虽然目前美国就业数据不差，通胀继续上升，加息好像是一个很简单得出的答案，但是回顾一下这些数据，通胀主要受制于油价，而WTI原油期货显示油价仍然处于backwadation结构即意味着随着时间推移油价将下滑，之前鲍威尔也讲过战争导致的通胀是一次性的。

而就业方面低端就业增多，高端就业减少，科技企业继续大幅裁员，这并不代表劳动力市场没有出问题。

于是虽然2027年底加息的概率超过50%但利率期货也会随着事情的推移发生显著变化，比如如果美伊缓和可能瞬间加息预期就会消失，所以虽然目前排除了降息的可能，但是还没到需要加息的地步。


（CME利率期货，来源:CME期货交易所）

利率期货显示截至9月，两次FOMC议息会议后美联储有70%的概率维持美国联邦基金利率不变。

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