A股，再次“地量地价”！原因是什么？

　　每经记者｜赵云    每经编辑｜彭水萍    

　　10月14日，地量地价市场集体走弱，A股双创指数均跌超3%，再次深成指跌近2%。原因截至收盘，地量地价沪指跌0.88%，A股深成指跌1.97%，再次创业板指跌3.1%。原因

　　盘面上，地量地价传媒板块走高，A股AI漫剧方向领涨，再次PCB概念反复活跃，原因煤炭板块表现较强。地量地价下跌方面，A股风电设备概念走弱，再次汽车板块震荡调整。

　　全市场超4400只个股下跌。沪深两市成交额1.41万亿元，较上一个交易日缩量2615亿元。

　　本周行情已过半，A股市场的短期趋势更加明晰——“在反抗中下跌”。

　　以万得全A为例，如下图所示：

　　首先，5日均线继续构成压制，即便在“深V”的交易日，大盘也无法突破（甚至触及）5日线所在的价格，因此K线实体继续下移。

　　同时，市场每天的“剧本”，在“缩量下跌”和“放量深V”中反复切换。

　　近期我们复盘时也多次提到，“宽基ETF放量”已成为判断当天大资金是否出手托底的重要指标之一。

　　上周五以来，当宽基ETF放量，主要股指会相应“深V”，量能略有放大；

　　而在宽基ETF缩量时，市场便继续缩量阴跌。

　　就像今天，全A成交额仅14264亿元，只比9月29日的年内“地量”高一些；万得全A的收盘点位也来到阶段新低，堪称又一次“地量地价”。

　　指数则复刻周一走势，回吐前日反弹成果。还有个相似的细节是，贵州茅台又一次成为第一高价股。

　　相比之下，短线情绪虽然也受上述节奏影响，但目前尚能维持在冰点之上。

　　Wind数据显示，微盘股指数仍运行在9月下旬以来的箱体内。

　　比小微盘股更强的，则是短期迎来主升的红利指数。

　　因此，在复盘近期A股市场时，“大盘”与“个股”其实可以视为两个独立的观察角度。

　　归根结底，最能影响指数的科技权重股，在量能和情绪等因素影响下仍未止跌；为维持赚钱效应，场内多头也不得不改变自己的审美，转战那些流动性需求更小、抛压更轻的方向。

　　国信证券策略团队指出，国庆假期里美股科技表现强势再创高点，市场对假期后中国科技走向充满希望，然而结果不尽如人意，A股科技指数创下7月调整以来的新低。

　　该机构认为，过去两年里，中美科技行情的修复到位通常会存在先后，但历史上打开反弹的时间往往是同步的，（今年国庆节后）这种分化差异来自于两大因素：

　　一是A股筹码结构拖累。

　　伴随着过去几年宏观层面的K型分化以及产业层面的科技发展浪潮，当前A股的科技硬件龙头往往均已成为各类投资机构的重仓股。从机制看，前期已经获得较多机构认可的核心公司，其增长路径往往也被讨论得更充分。如果新增经营信息主要兑现了原有预期，而原持有人又需要调整集中度或组合风险，继续持仓的意愿可能减弱。

　　二是中美股科技业绩差异下，海外流动性紧缩对股价影响不同。

　　“我们把9月全球各大类资产的日收益率和10年美债的日变化率做了相关性分析，发现相较8月，9月全球资产对于美债边际变化的敏感度均是在提高的，其中，科技股指呈现了更加明显的负相关性。”

　　那么，A股科技还能不能补涨呢？

　　该机构认为，当前市场正处在牛市第三阶段，从波浪理论分析，目前A股属于从4浪调整低点至5浪上涨初期的阶段，后市收官行情可期。

　　具体到科技资产，产业基本面的新催化是影响行情的关键前提；确定性产业机会还未明朗前，筹码出清进度对科技硬件行情影响仍大；最后，若海外流动性环境边际企稳，将支撑全球科技资产估值。

　　回到今日板块表现。

　　如前所述，活跃资金选择的抱团方向仍是以AI短剧为催化的游戏、影视院线、文化传媒等。

　　消息面上，据Sensor Tower数据，字节跳动旗下短剧应用PineDrama上线约9个月后累计下载量突破1亿，日活跃用户约700万——成为海外短剧赛道增长最快的应用之一。

　　光大证券认为，短剧、漫剧行业处于工业化、精品化转型关键周期，AI视频模型成熟推动漫剧飞速崛起，凭借低生产成本、高产出效率，漫剧成为平台核心内容增量，预计市场规模维持高增速，存量网络小说IP借助AI飞速完成可视化转化，IP价值继续释放。

　　红利资产代表的防御思路仍受关注，但银行板块今天出现了明显的冲高回落（并且翻绿），煤炭、公路铁路运输、电力等也有不同程度回落。

　　伴随它们的回落，PCB概念早盘一度异动，但受市场影响回落，仅维持局部活跃。或者说，即便在AI硬件内部，资金也倾向于“以小为美”。

　　封面图片来源：每经媒资库

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