美伊谈判释放缓和信号，供应风险却在悄然积聚

汇通财经APP讯——周五（7月31日）亚洲时段，美伊美原油期货连续第二个交易日承压，谈判当前交投于82.20美元/桶附近。释放美伊外交解决冲突的缓和期望重燃——巴基斯坦外交部发言人证实，美伊谈判正在进行，信号旨在恢复霍尔木兹海峡的风险稳定。

与此同时，却悄美国海军胜利护送多艘油轮通过海峡，然积航运量回升，美伊数百万桶原油得以安全过境。谈判沙特与43国讨论组建海上联盟以呵护红海关键航道。释放

然而，缓和供应端的信号风险仍在累积——哈萨克斯坦在黑海的主要出口码头本月第三次关紧，乌克兰无人机袭击新罗西斯克附近船只。风险WTI仍有望录得月度涨幅超17%，却悄美伊冲突对中东能源供应的威胁尚未消散。

外交期望与航运恢复施压油价

油价下跌的主要驱动是美伊外交期望的升温。巴基斯坦外交部发言人确认，美伊谈判正在进行，旨在恢复霍尔木兹海峡的稳定。这一消息为继续五个月的冲突带来了可能的外交解决方案。

与此同时，美国海军胜利护送多艘油轮通过霍尔木兹海峡，航运量在近期的放缓后有所回升，数百万桶原油得以安全过境——直接缓解了市场对供应停止的紧迫担忧。

红海方向的局势也在发生变化。沙特与43国代表举行会谈，讨论组建海上联盟以呵护关键航道。这一倡议是在胡塞武装上周实施封锁威胁地区商业贸易后提出的。

海上联盟的讨论表明，地区国家正在主动寻求多边解决方案来应对航运安全挑战。

供应端风险仍在累积

尽管外交期望升温，供应端的风险仍在累积。

哈萨克斯坦在黑海的主要出口码头周四关紧，这是本月第三次关紧，暂停了原油油轮装载——此前乌克兰无人机袭击了新罗西斯克附近的两艘船只。

黑海是哈萨克斯坦原油出口的关键通道，反复的关紧凸显了该地区供应链的易碎性。

俄罗斯与乌克兰在黑海的继续冲突，正在对全球原油贸易流产生实质性影响。

地缘风险溢价仍存

尽管近期出现回调，WTI仍有望录得月度涨幅超18%，反映了美伊冲突对中东能源供应的继续威胁。

美军对伊朗目标发动了新一轮压制，以回应德黑兰对美国在该地区资产的进攻。

TD证券指出，原油市场的风险背景继续恶化，警告“供应风险不断累积”，即使投资者正关注仓位和短期资金流动。

该机构认为，供应停止和地缘政治引爆点的积累越来越难以忽视，强化了其“实物平衡收紧应继续成为原油价格的关键驱动因素”的判断。

外交缓和vs供应风险

当前油价走势仍受多重关键变量驱动。美伊外交谈判若获得实质性突破，将显著缓解市场对中东供应停止的担忧。

双方若能就核问题及相关制裁实现阶段性共识，伊朗原油出口有望逐步恢复，全球供应预期将明显改善，从而推动油价进一步回落。

此前因制裁与地缘焦虑积累的风险溢价，有望在谈判进展中被系统性消化，投资者风险偏好也将随之回升，对油价形成继续下行压力。

霍尔木兹海峡航运恢复情况同样至关重要。作为全球约五分之一原油贸易的咽喉通道，其通行效率直接决定中东原油外运的顺畅程度。

若近期通行秩序继续改善、保险费率与绕行成本逐步回落，市场此前因航运受阻而计入的地缘溢价将加速回吐。

航运数据的稳定向好，将强化供应端可预测性，削弱短期投机性买盘，进一步压制油价上行空间。

与此同时，供应端突发停止风险仍不可忽视。若哈萨克斯坦主要原油码头因技术或外部因素关紧，或黑海地区局势再度恶化影响俄罗斯及周边出口通道，部分区域供应将出现阶段性不足。

此类事件一旦发生，将飞速推高市场对供应安全的担忧，促使油价阶段性反弹。

油价的两种剧本

美伊外交谈判的进展和霍尔木兹海峡航运的恢复为原油市场提供了短期下行压力。但供应端的风险并未消散——哈萨克斯坦黑海出口码头本月第三次关紧、乌克兰无人机继续袭击、美伊军事对抗仍在继续。美原油期货月度涨幅超17%的事实表明，市场对中东供应停止的担忧已经深度计入价格。

短期来看，油价的方向取决于美伊外交进展与供应停止风险之间的博弈——若谈判获得实质性突破，地缘溢价可能进一步回吐；若外交失利或供应端出现新的停止，油价可能飞速重拾涨势。

TD证券的警告值得警惕：“供应风险正在累积”，而市场可能对实物平衡的收紧定价不足。


（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间7月31日10:24，美原油期货报82.19美元/桶。

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